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添加时间:沈南鹏:我们没有尝试过从晚期向早期走,所以无法评价。两种投资策略、方法论、团队设置差别巨大,能同时做好确实不易。但最重要的是对行业的研究认知,还有大家往往忽略的投后服务能力。比较大的挑战是团队必然在两类投资上有一定的分工,但互相又需要有交流,“吸收”对方不同的观点和视野。
首先,湿雪即盈利能力方面,复星旅游文化业务营运表现强劲,业绩增长能见度高。今年1月21日,复星旅游文化发布了盈喜预告,预期截至2018年12月31日止年度,公司录得净利润不少于人民币3.5亿元。从2017年的净亏损扭转为2018年度预期的净利润。
随着科创板的不断推进,各地早已经将此作为今年的一项重点工作。以各地证监局的监管工作会议为例,贵州证监局提出,重点推动符合条件的企业到科创板上市,并做好科创板企业监管的准备工作;山西证监局提出,继续推动省内企业在境内外证券交易所上市、挂牌,特别是用好上交所设立科创板并试点注册制的政策机遇,做好上市后备企业培育工作。
某券商专业人士对此表示认同。他认为,一直以来,内资券商之间并购重组的案例屡见不鲜,且多完成于行业与市场底部下行阶段。中信证券兼并广州证券与之前的案例存在异同,相同的是处在弱市中,被收购的中小券商经营困难,而且估值较低;所不同的是,还面临来自外资券商的冲击。
而上诉机构是WTO的最高裁决机构。多年来,上诉机构作出过多项重大案件裁决,其中备受关注的,包括欧盟诉美国补贴波音案、韩国诉日本出口限制案等。根据WTO争端解决机制的基础性文件——《关于争端解决规则和程序的谅解》第17条的规定,上诉机构常设7名法官,每项裁决最少由3名法官作出;法官任期4年,可连任一次;遇有上诉机构成员空缺时,由所有世贸组织成员组成的争端解决机构,通过协商一致的方式及时任命新成员。
全球主流酒店集团EV/EBITDA估值水平一般为10-20倍,较高的可达到27倍。复星旅游文化运营部分资产的EV/ EBITDA目前不到10倍,距离行业均值还有空间。值得注意的是,一般来说,成熟市场的行业龙头的估值会获得溢价,但目前复星旅文的估值并未反映出这个溢价的规律。另外,被纳入恒生综合指数以及港股通标的后,复星旅文将受到更多资金的推动。因此,估值处于较低水平的复星旅文还具有很大的上升空间。